市場表現(xiàn)
??醫(yī)藥生物板塊全周收跌0.78%，漲跌幅在申萬28個子行業(yè)中位列第7位。2021年年初至今，醫(yī)藥生物板塊累計上漲5.4%，位列28個一級子行業(yè)第18名。本周，六個醫(yī)藥子板塊分化明顯，其中醫(yī)療服務(wù)板塊跌幅最大，跌幅達5.66%；中藥板塊漲幅最大，漲幅達9.09%。
??行業(yè)觀點
??本周重點事件包括《廣東聯(lián)盟清開靈等中成藥集中帶量采購文件》和《中成藥省際聯(lián)盟集中帶量采購擬中選結(jié)果公示》出爐。
??我們認為中藥板塊的上漲是在業(yè)績、政策和創(chuàng)新等多重因素催化下的強勢反彈。從業(yè)績的角度，截至2021年三季度，中藥板塊實現(xiàn)營業(yè)收入2488.5億元，同比增長11.31%；實現(xiàn)歸母凈利潤262.6億元，同比增長20.79%；從政策的角度，2021年以來，國家密集出臺多份重磅文件，對中醫(yī)藥的扶持力度明顯加強；從創(chuàng)新的角度，2021年國家藥監(jiān)局共批準11款中藥新藥上市，成為近5年來獲批中藥新藥最多的一年。
??盡管中藥板塊近期表現(xiàn)良好，但是國家正逐步加強對中藥板塊的調(diào)控，中醫(yī)藥帶量采購直指用量大、金額高的中成藥品種。因此，我們認為，國家正從兩個方面引導中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，一方面從頂層政策設(shè)計加強中醫(yī)藥行業(yè)扶持力度；另一方面，通過集中采購倒逼中成藥企業(yè)不斷提質(zhì)升級，轉(zhuǎn)軌創(chuàng)新，進一步在國際舞臺上發(fā)揮“中成藥力量”。我們本周細分板塊觀點如下：
??（1）創(chuàng)新藥：自2015年以來，藥審改革、MAH、優(yōu)先審評審批等政策和醫(yī)保支付政策逐步提升創(chuàng)新藥物的可及性。對此，我們一是強調(diào)關(guān)注轉(zhuǎn)軌創(chuàng)新的企業(yè)，這類企業(yè)具有估值較低、盈利穩(wěn)定、研發(fā)居前等特點。建議關(guān)注華東醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、浙江醫(yī)藥等。二是建議投資者關(guān)注研發(fā)投入高，創(chuàng)新能力強的FIC類在研企業(yè)，建議關(guān)注君實生物、信達生物、百濟神州等。
??（2）中藥：受業(yè)績、政策和創(chuàng)新等多重因素催化，中藥板塊近期出現(xiàn)強勢反彈。但國家正逐步加強對中藥板塊的調(diào)控，中醫(yī)藥帶量采購直指用量大、金額高的中成藥品種。對于，我們建議投資者關(guān)注具有獨家品種、布局國際市場的中藥企業(yè)，如片仔癀、云南白藥、東阿阿膠、以嶺藥業(yè)等。
??（3）疫苗：奧密克戎席卷全球，給防疫帶來了新的挑戰(zhàn)。我們認為，新冠疫苗將與藥物共同構(gòu)建“防疫屏障”，考慮到近期國家明顯加強了第三針的接種力度，建議投資者關(guān)注新冠肺炎防疫標的，如智飛生物、康希諾、康泰生物等。
??風險提示
??政策落地不及預(yù)期、藥品降價風險、藥物研發(fā)風險